大智慧下载分享每周策略政策加码仍需等待数据印证 维持谨慎

2020-04-01 16:57:52 by Admin 波段操作
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  1-2 月工业企业利润大幅下滑,海外疫情蔓延或抑制工业企业利润修复。3 月27 日统计局公布工业企业利润,1-2 月全国规模以上工业企业利润同比下降38.3%,其中国有控股企业利润同比下降32.9%,股份制企业利润同比下降33.6%,外商及港澳台商投资企业利润同比下降53.6%,私营企业利润同比下降36.6%。我国1-2 月受疫情影响工业企业生产经营受到严重的冲击,工业企业利润下降明显,生产销售大幅下降。同时2 月份我国疫情防控仍处于关键时期,工业企业复工复产受到不同程度的制约,从企业所有制来看,港澳台及外商投资企业利润下降最大,主要是此类企业多集中与进出口贸易领域;从行业来看,中游行业利润下降最为明显,主要是受供需两端同时收缩的挤压,导致此类行业利润空间被大幅压缩。国家卫健委在本月中旬宣布我国本轮疫情流行高峰期已经过去,同时复工复产的速度明显加快,工业企业利润有望迎来边际改善,但是当前海外疫情扩散加重,各国均在不断加大防控力度,全球的社会和经济活动被不断压缩,进出口型企业面临订单减少或取消的新一轮风险,因此我们认为未来一段时间内工业企业利润或有改善但仍将维持弱势

      政治局会议确定要加大宏观政策调节和实施力度,积极的财政政策要更加积极有为,稳健的货币政策要更加灵活适度。3 月27 日中共中央政治局召开会议,分析国内外新冠肺炎疫情防控和经济运行形势,研究部署进一步统筹推进疫情防控和经济社会发展工作。本次会议表态更为明确和积极,疫情防控强调“外防输入,内防反弹”;在经济增长方面强调了财政政策更加积极有为,我们认为本次主要提到六点包括:提高财政赤字率、发行特别国债、增加地方专项债、继续减税降费、补贴促进消费、加强基础设施建设。

      政策加码仍需等待数据印证,维持谨慎。当前国内复工复产继续推进,不过受海外疫情影响,部分进出口型的企业面临新的挑战,海外订单的减少和取消对进出口企业的影响较为明显,后续需密切跟踪进出口数据的变化。3 月27 日政治局会议提出要加快释放国内市场的需求,要有序推动各类商场、市场的复工复市,生活服务业正常经营;这也预示着今年接下来的时间内,政策取向将逐步向内发展,刺激消费和投资将成为未来经济增长的重点。政治局对未来的政策基调已经打下基础,后续各项实施性政策需密切关注,同时当前我国仍处于疫情后的恢复阶段,这需要一个过程,3 月24 日工信部公布我国中小企业开工率已达72%,6 大发电集团日均耗煤量也在持续改善,目前已接近19 年同期水平。我们认为疫情对我国一季度经济基本面产生了较明显冲击,在政策的逐步加码下,后续需印证3、4 月经济恢复情况,当前受到海外疫情持续扩散影响,仍应当谨慎面对。行业方面可关注新基建、消费、券商。

      风险提示:疫情超预期、美股大跌超预期、经济下行超预期

李嘉诚麾下有大量产业位于内地。长实地产约半数营收来自内地,并拥有几十处占地数千英亩的内地物业。作为旗舰公司的长和有14%的息税前利润来自内地,而且李嘉诚还在内地经营着大约2500家屈臣氏和百佳门店。0of


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