海通大智慧软件:增长和ROIC 如何动力P/E 估值

2022-05-14 08:46:21 by Admin 熊市操作
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  • 焦作万方

一、 驱动增长因素的拆解:ROIC 和再投资率

    驱动增长g的因素分解:再投资率d和投资效率ROIC 是驱动增长的两大核心因素。从恒等式来看,g = d × ROIC,其中g是利润增速,d是再投资率。也就是说:再投资率越高可以创造更高的增长;投资效率ROIC 越高也可以创造更高的增长。无论是宏观还是微观层面,不同的再投资和投资效率的组合对应的是不同的增长模式。具体来说:1)再投资率和ROIC 都很高意味着高质高速增长;2)ROIC 较高,但再投资率较低,这意味着高质量增长;3)再投资率较高,但ROIC 较低,这意味着投资驱动的粗放型增长;4)再投资率和ROIC 都很低则意味着增长较低。

    1)长期企业利润增速的中枢是名义GDP 增速。长期利润增速一般围绕名义GDP 增速这一中枢波动,过去20 年A 股非金融利润增速平均值为12%左右,而同期名义GDP 增速平均为13%左右;2)ROIC 取决于净利润率和投入资本周转率。ROIC 可以拆解为利润率和资本周转率,相比于ROE,这个指标减少了企业杠杆对盈利能力的影响。其中,利润率波动较大,周转率波动相对较小;3)所处产业周期不同,行业再投资率有所区别。整体再投资比例的高低与资本开支周期息息相关,自身产业周期对行业再投资率有明显影响。

    二、 当我们谈论P/E 时,我们在谈论什么?增长和ROIC 如何动力P/E 估值

    DCF(现金流贴现)是一种思维方式,任何一种估值方式,无论是绝对估值还是P/E 等相对估值,背后的核心逻辑都来自DCF。决定股票价格的核心因素来自三个方面,一是分配给股东的现金流,二是现金流(利润)增速,三是贴现率即预期回报率(也就是资本成本WACC)。实际上,保持未来高增长往往要牺牲近期股东现金流,通过再投资实现增长。而其中关键的问题是再投资是否有效?再投资是增加股东价值还是毁灭股东价值,这取决于ROIC 相对WACC 的高低。

    在给定预期回报率r的情况下,股票P/E 估值取决于ROIC 和利润增速。其中驱动估值的逻辑链条是:1)留存利润再投资能够创造未来利润增长,但是牺牲的是股东现金流;2)利润增长能创造股东价值的前提条件是ROIC 大于预期回报率,即资本成本WACC;3)ROIC 越高,投资效率越高,估值越高;4)ROIC大于预期回报率时,利润增速越高,估值越高。

    P/E 会均值回归吗?1)P/E 的倒数是可以看作是盈利收益率,P/E 是否会均值回归这个问题可以换成另外一个问题:收益率会均值回归吗?短期的收益率大概率是围绕长期均值波动,也就是说收益率是存在均值回归效应的;2)均值稳定吗?估值中枢会随着时间的变化而变化吗?从中美股市的数据来看,估值中枢是在变化的。估值中枢的变化受利率水平和风险偏好等因素影响;3)均值回归的时间要多久?均值回归的时间很难界定,甚至不存在明显的规律。什么时候估值的均值回归会发生,实际上还是要回到基本面研究。

    三、 行业估值比较:打破“唯增长论”

    行业之间估值差异:增长和ROIC 的视角。“为什么这个行业增速更高,但估值却比那个低增速的行业要低?”不少投资者都会有这样的疑惑。除了增长之外,ROIC 也是决定估值的重要因素。如果唯增长论去看估值,当ROIC 较低的时候,甚至低于资本成本时,增长并不会明显增加股东价值。因此要从ROIC 和增长两个维度去看估值差异。以谷歌和达美乐为例,两家公司都是历史上投资回报率较高的股票,此外,2010 年以来两家公司的P/E 估值中枢都在28 倍左右。尽管谷歌的过去十年利润复合增速相对更高,但达美乐相对明显的优势是高ROIC。两家公司在增长和ROIC 方面各有所处,因此估值差别不大。

    风险提示:行业估值中枢变化;经济复苏不及预期;海外黑天鹅事件。,我只能说,有没有这药疫情都要过去 ,宇通客车一月销量下降45%,照样上涨! ,加油!努力! ,涨回来,兄弟 ,目标50 不跑 李雅娴

,生产铝的上市公司--生产铝矿概念股票一览1. 中色股份(000758):铝土矿、氧化铝;2. 中国铝业(601600):铝土矿、氧化铝、原铝;3. 云铝股份(000807):铝土矿、氧化铝、电解铝;4. 南山铝业(600219):铝土矿、氧化铝、电解铝;5. 西部矿业(601168):电解铝;6. 中孚实业(600595):电解铝;7. 焦作万方(000612):电解铝; 8.关铝股份(000831):电解铝;9. 神火股份(000933):电解铝、铝合金; 近期优势电解铝行业公司的市盈率已经降至15倍附近,我们认为,这一估值已经具备良好的投资吸引力,继续推荐焦作万方(000612)、中孚实业(600595)、神火股份(000933)等公司。,可以。
港股市场的证券实行T+0交易制度,即当天买入可当天卖出。凡在证券成交当天办理好证券和价款清算交割手续的交易制度,就称为T+0交易。其他可以去国都快易官网参考一下。,

第一、自2010年11月起,预披露的企业要按照IP O发行数量确定上市交易所,其中发行数量在8000万股以上(含8000万股,包括“不超过8000万股”等描述)的企业一律去上交所上市;发行数量在5000万股以下(含5000万股)的企业一律去深交所上市;发行数量在5000万股和8000万股之间的上市地点由企业决定;金融企业发行数量以4亿股为界限,4亿股以上去上交所,4亿股以下去深交所。

简单来讲,就是上交所服务的企业是以央企,国企为主,知名公司为辅,多为传统企业;而深交所,是以服务中小型企业也创业型企业为主,多为高科技企业。

上交所只有主板市场,深交所分为主板,中小,和创业板;

第二:股票代码不同

上交所股票代码以6开头,全部都属于主板;

深交所股票分为三类:以000,001 开头的是深圳主板,以002开头的为中小板;以300开头的为创业板

新股申购代码也不同,上海新股申购代码以730开头,配股代码以700开头;深证新股申购代码以00开头,配股代码以080开头

第三:股东代码不同

你在证券公司开户的过程中,会有2个股东代码,上交所一个,深交所一个。

第四:开户方式不同

上交所开通即可交易所有上交所上市的股票,深交所创业板需要满足条件单独开通。

第五:过户费不同

上交所收取1元的过户费,深交所没有。

第六:交易规则不同

拓展资料:

上海证券交易所(英文:Shanghai Stock Exchange)是中国大陆两所证券交易所之一,创立于1990年11月26日[1] ,位于上海浦东新区。

1990年12月19日上海证券交易所开始正式营业。截至2009年年底,上证所拥有870家上市公司,上市证券数1351个,股票市价总值184655.23亿元。一大批国民经济支柱企业、重点企业、基础行业企业和高新科技企业通过上市,既筹集了发展资金,又转换了经营机制。

深圳证券交易所(以下简称“深交所”)成立于1990年12月1日,是为证券集中交易提供场所和设施,组织和监督证券交易,履行国家有关法律、法规、规章、政策规定的职责,实行自律管理的法人。

深交所的主要职能包括:提供证券交易的场所和设施;制定业务规则;审核证券上市申请、安排证券上市;组织、监督证券交易;对会员进行监管;对上市公司进行监管;管理和公布市场信息;中国证监会许可的其他职能。

深交所以建设中国多层次资本市场体系为使命,全力支持中国中小企业发展,推进自主创新国家战略实施。2004年5月,中小企业板正式推出;2006年1月,中关村科技园区非上市公司股份报价转让开始试点;2009年10月,创业板正式启动,多层次资本市场体系架构基本确立。

深交所坚持以提高市场透明度为根本理念,贯彻“监管、创新、培育、服务”八字方针,努力营造公开、公平、公正的市场环境。

参考资料:360个人图书馆网页链接



,底部信号还不确定,有再次探底的风险,目前的话注意短线的反弹,不能形成有效反弹的话,就有再次下跌的空间,你好,基本面分析又称基本分析,是以证券的内在价值为依据,着重于对影响证券价格及其走势的各项因素的分析,以此决定投资购买何种证券及何时购买。基本分析主要适用于周期相对比较长的证券价格预测、相对成熟的证券市场以及预测精确度要求不高的领域。基本面分析是一种评估证券的方法,通过审查相关的经济,金融和其他定性和定量因素来评估其内在价值。基本面分析师研究任何可能影响证券价值的因素,包括宏观经济因素(如经济和行业状况)和微观经济因素(如财务状况和公司管理)。基本面分析的最终目标是产生一个投资者可以与证券当前价格进行比较的定量值,从而表明证券是否被低估或高估。基本面分析通过查看关键数字和经济指标来确定基础公司的健康状况和绩效。目的是确定公司和行业是否强劲。投资者对强劲的公司进行长期购买(期望股票价值会上涨),并且卖空弱势公司的股票。这种安全分析方法被认为与技术分析相反,技术分析通过分析历史市场数据(如价格和数量)来预测价格方向。
技术面分析是一种交易工具,用于通过分析从交易活动收集的统计数据(如价格变动和交易量)来评估证券和识别交易机会。简单说,它是应用金融市场最简单的供求关系变化规律,摸索出一套分析市场走势的分析方法。主要包括:
(1)交易量。它是股票市场的一个重要指标,对市场走势有很大影响。交易量的突然放大和缩小往往预示着市场走势即将发生转折,或是由上涨转为下跌,或是由下跌转为上涨。
(2)股价的新高点或新低点。指某种股票上涨或下跌到过去从未有过的高点或低点。从创新高点和新低点的股票数量的对比中,可以判断股票市场的强弱。一般说,创新高难度点的股票多于创新低点的股票时,股市走势将上升;反之,将下跌。
(3)技术图形。根据常用指标、K线理论、形态理论、波浪理论、趋势理论等技术分析方法,通过具体的图形、指标和计算方法,对大市及个股进行分析判断,并预测未来走势。以上是无息诚信股票网为您展示的有关海通大智慧软件:增长和ROIC 如何动力P/E 估值的全部信息,希望对您有所帮助。