伟星新材股票:在两河口及杨房沟水电投产拉动下四季度该公司实现上网电量378.06 亿千瓦时

2022-01-14 16:04:46 by Admin 外汇观点
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事件评论

    两河口杨房沟陆续投产,公司电量稳步提升。在两河口及杨房沟电站于2021 年下半年以来投产400 万千瓦的影响下,四季度雅砻江水电实现上网电量213.91 亿千瓦时,同比增加26.30%。但受大朝山水电来水偏枯影响,公司水电发电量同比增速有所收敛,四季度公司水电完成上网电量235.01 亿千瓦时,同比增加18.57%。火电方面,四季度或受高基数及需求增速回落影响,公司火电实现上网电量128.92 亿千瓦时,同比减少7.52%。

    此外在装机扩张拉动下,公司风电及光伏上网电量分别同比增加9%和17.94%。整体来看,在两河口及杨房沟水电投产拉动下四季度该公司实现上网电量378.06 亿千瓦时,同比增长7.92%。四季度的稳健表现拉动公司全年上网电量延续了稳步增长,2021 年公司完成上网电量1494.51 亿千瓦时,同比增加3.47%。

    结算周期影响电价涨幅,全年收入增幅受限。四季度或受公司与电网结算周期等其他原因影响,雅砻江水电下属官地、锦屏一级及锦屏二级电站上网电价均同比下降14.96%,此外,杨房沟电站尚未明确电价机制,目前结算上网电价为0.212 元/千瓦时,低于公司水电上网电价平均水平,在二者共同影响下,公司水电上网电价同比减少5.99%。火电方面,四季度以来,根据国家政策,火电价格全部由市场形成,在紧张的供需格局下,四季度火电上网电价同比增长27.35%。整体来看,火电上网电价涨幅在一定程度上缓解水电电价下跌的压力,四季度公司平均上网电价依然实现了同比5.86%的上涨。量价齐升下,四季度及2021 年全年公司营收或稳定上涨。

    煤价高涨限制短期业绩,中游建设贡献长期增长。2021 年以来,煤炭市场供需持续趋紧,动力煤价格屡创新高。经计算,2021 年全年秦皇岛动力煤市场均价(Q5500,山西产)同比增长78.68%,其中四季度涨幅更是高达107.53%。在煤价快速上涨的压力下,公司四季度火电业绩或持续承压,从而限制全年业绩表现。但长期来看,随着两河口和杨房沟水电站于2021 年下半年陆续投产,雅砻江中游水电正式迎来投产周期,开建不久、装机规模102 万千瓦的卡拉水电站预计将于2025 年投产。公司在2021 年9 月发布了关于投资孟底沟水电站的公告,提出孟底沟水电站资本金根据工程进度逐步到位,预计2032 年实现首台机组投产。“碳中和”目标的提出赋予了纯正的清洁能源——水电极强的稀缺性,我们认为在碳交易市场逐步建立完善以及能耗双控政策的影响下,清洁水电的价值会愈发凸显,增量水电资产将为公司带来盈利能力的长期增厚。

    投资建议与估值:根据公司最新经营数据,我们调整公司盈利预测,预计公司2021-2023年EPS 分别0.50 元、0.84 元和0.94 元,对应PE 分别为19.72 倍、11.76 倍和10.52倍,维持“买入”评级。

    风险提示

    1、来水波动风险;

    2、煤价非季节性上涨风险,今晚十一点准时护板,虽然是小散,明天只能护一手了,众志成城[鼓掌] ,康华生物万分之1.33的中签率,中签股民众志成城齐心勠力切莫辜负幸运之神的眷顾!健康中华,创业板注册制改革前创业板最后的盛宴! ,顶,每天挂单护板,共同见证康华创造历史! ,PE(TTM)30多倍,泡沫真大,你不会想骗我去接盘几百倍的科技吧?[困顿] ,2020年都过半了你还是散户的思维方式啊,拿真的要被手握上万亿资金的机构和外资降维打击了,全方位的

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我国《上市公司股权激励管理办法》规定:“拟实行股权激励计划的上市公司,可以根据本公司实际情况,通过以下方式解决标的股票来源:(一)向激励对象发行股份;(二)回购本公司股份;(三)法律、行政法规允许的其他方式。
非上市公司激励股权的来源主要为公司增资(发行新股)形成的股权或股份、公司回购的股份、股东转让的股权或股份等。
在以上方式中,采用发行新股或增资方式,由激励对象认购公司的新发的股份或参与公司的增资,可以增加公司的流动资金,减轻公司的经营压力;采用公司回购方式,不仅需要公司拿出资金,还会造成公司总股本的减少,但会相对增加公司的每股利润。
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