股票换手率高说明什么:为9 月超预期的出口展现出提供支撑

2021-10-13 18:54:41 by Admin 盘中估值
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  9 月我国出口再次大超预期,在制造业PMI 跌破荣枯线、经济增速面临压力下延续强劲表现,机电出口高增仍是此次出口表现亮眼的重要因素。由于政策传导的时滞性以及涨价因素对冲了产能的回落,9 月的出口表现尚未充分体现“能耗双控”政策的影响,后续应重点关注电子设备制造、纺织、化工等行业的出口表现。

      量价角度看,部分商品出口数量有升有降,但涨价效应显著,对于未来出口表现的预测仍需结合具体产品量价以及宏观经济等多因素分析。进口方面,整体表现小幅超预期,9 月进口增速的主要贡献仍来自商品价格的抬升,全球能源危机下大宗商品的涨价继续对进口形成支撑。

       数据:海关总署公布数据显示,按美元计价,9 月我国进出口总值5447.2 亿美元,同比增长23.3%,环比增长2.7%。其中,出口3057.4 亿美元,同比增长28.1%,环比增长3.9%,预期增21.1%,前值增33.1%,较2019 年同期两年复合增速为18.4%;进口2389.8 亿美元,同比增长17.6%,环比增长1.3%,预期增15.4%,前值增33.1%,较2019 年同期两年复合增速为15.5%;贸易顺差667.6 亿美元,前值583.3 亿美元,比2019 年同期增长30.7%。

       9 月出口再次大超预期。9 月我国与前五大贸易伙伴的出口金额均呈现高增,其中对美出口的增速涨幅最大。具体来看,9 月美国制造业PMI 录得61.1,表明其制造业处于高景气状态,对于我国的中间品出口形成利好,导致9 月对美出口的两年复合增速较8 月增长近7.7%。分产品看,机电出口高增仍是此次出口亮眼表现的重要因素。机电产品的细分项中,(1)通用机械设备出口金额同比高增与海外制造业继续扩张相互印证;手机、家用电器以及灯具等照明装置的出口金额同比同样有显著增加。其中手机主要受益于涨价,而家电和灯具等产品出口增加或是受到6月以来美国新建住房销售持续增加的影响;(2)服装、纺织制品增速较8 月小幅提升,表明东南亚相关产能尚未修复,我国的出口替代效应仍在;(3)高新技术产品和医疗器械出口金额则表现较为稳定。

       “能耗双控”对出口的影响有待观察。8 月17 日国家发改委发布《2021 年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》,在出现预警的省份中,广东、江苏、浙江、福建等是我国主要出口大省,2020 年上述四省出口份额分别达21.53%、15.31%、12.73%和4.73%,今年以来出口的强劲表现或是其能耗强度偏高的原因之一。由于政策传导的时滞性以及涨价因素对冲了产能的回落,9 月的出口表现尚未充分体现“能耗双控”政策的影响,后续应重点关注电子设备制造、纺织、化工等行业的出口表现。

       如何理解量价对于出口的贡献?出口金额由出口数量和出口单价共同决定,因此拆解各产品量价的表现具有一定参考价值。从已经披露的数据来看,9 月重点出口商品的数量变化有升有降,而涨价效应较为显著。除汽车(包括底盘)价格指数走弱外,其余重点出口产品均有所涨价,其中液晶显示板、钢材、集成电路、手机的价格涨幅显著。但因高新技术产品以及部分机电产品无数量单位,所以细分量价角度以评估出口表现存在一定的局限性。当前愈发显著的涨价因素和部分产品的数量回落并不一定代表未来出口表现的不可持续,在评价和预测出口表现时,应综合经济基本面和部分产品的量价表现。

       大宗商品价格抬升持续为进口形成支撑。9 月进口小幅超预期,全球能源危机下大宗商品的涨价继续对进口形成支撑。(1)单价方面,除铁矿砂单价出现明显降幅,铜矿砂小幅走低外,其他大宗商品呈现涨价趋势。受全球能源危机的影响,可以看到化石能源原油、煤炭、天然气价格均走强,也为9 月进口在价格上提供了强有力支撑。(2)数量方面,从主要进口大宗商品来看,进口数量整体增速较8 月有所缩窄,铁矿砂及其精矿、原油、大豆进口数量上两年复合增速均为负,其中只有铜矿砂及其精矿的进口数量大幅提升。由此来看9 月进口增速的主要贡献仍来自商品价格的抬升。

       结论:“能耗双控”背景下,部分出口企业或面临产能受限情况,但由于政策传导的时滞性以及涨价因素对冲了产能的回落,相关政策对出口表现的压力暂未显现。

      当前海外欧美等发达经济体的制造业仍处扩张区间,叠加年末西方传统节日带来的消费需求增量,为9 月超预期的出口展现出提供支撑。我们注意到9 月不同的产品出口数量有升有降,但是其中涨价效应显著,也为整体出口金额提供支撑。考虑到南亚和东南亚国家产能修复尚需时日,预计年内出口仍能维持一定韧性。进口方面,全球能源危机为短期内主要能源产品价格形成支撑,单价效应或延续至年底。对于债市而言,尽管出口年内或保持韧性,但经济增速下行压力犹在,结构性的货币政策和财政政策逐步落实发力预计将推动宽信用进程,进而对债市做多情绪形成一定压制,十年国债到期收益率2.8%是较为明确的底部,提示四季度债市可能存在变盘风险,利率或将面临一定的上行压力。,这个思路就不明白了,为什么要做一个马上到期的合约呢?多主力合约不好吗 多09不好吗?即便是有一波拉升近月你能持有几天呢,明显的远月强于近月做强不做弱。 ,做远月多好,03.04没有几天好交易了 ,要是做多也不是选03 临近交割的真的不要动 ,下周03提保, 保证金不足的强平 ,2500买03也许你亏不了多少钱,但是剩下几个交易日基本也没希望赚钱了。 ,您好,我看到您的问题很久没有人来回答,但是问题过期无人回答会被扣分的并且你的悬赏分也会被没收!所以我给你提几条建议:
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