无量下跌:其中主品牌歌力思收入下滑主要为Q3 加盟业务不受疫情和雨水影响发货所致

2021-11-01 21:01:37 by Admin 白银投资
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  • 歌力思

  21Q3 收入同比增8%,归母净利润下滑28%

      公司2021 年前三季度实现营业收入16.73 亿元、同比增长24.24%,较19 年同期减少11.26%(扣除百秋网络出表影响后可比口径下营业收入较19 年同期略有增长);实现归母净利润2.44 亿元、同比下降28.65%,较19 年同期减少11.46%,扣非净利润2.26 亿元、同比增长169.09%,较19 年同期减少5.36%。EPS0.72 元。

      其中20 年一季度公司出售百秋网络股权获得大额投资收益(20H1 投资收益3.04亿元)、致20 年基数较高,21 年前三季度利润呈同比下滑。

      分季度来看,2021 Q1~Q3 公司营业收入分别同比+30.61%、+39.50%、+7.75%,较19Q1~Q3 分别-13.95%、-12.43%、-7.33%,归母净利润分别同比-61.60%、+399%、-27.76%,较19 Q1~Q3 分别+4.93%、-8.23%、-32.52%。

      Q3 主品牌加盟受到一定零售环境影响,小品牌成长快1)分品牌来看,主品牌歌力思、LAUREL、ED HARDY 及ED HARDY X、IRO、Self-Portrait 前三季度收入占比分别为41%、10%、13%、27%、7%,收入分别同比+11.68%、+77.31%、+36.66%、+14.50%、+1023%,Q3 单季度收入分别同比-7%、+33%、+16%、-2%、+432%,其中主品牌歌力思收入下滑主要为Q3 加盟业务不受疫情和雨水影响发货所致,直营店销售略下降、表现相对平稳;EH 品牌前期调整,Q3 单季度收入较19 年同期降幅缩窄至8%(21H1 较19 年同期下降37%);小品牌LAUREL 前三季度较19 年同期增长105%,SP 快速成长、21 年前三季度收入1.22 亿、是20 年全年收入的近4 倍。

      2)分渠道来看,直营店、加盟店收入占比分别为74%、25%,收入分别同比+35.53%、+8.18%。

      3)分线上线下来看,线上、线下销售收入占比分别为11%、89%,收入分别同比-10.85%、+34.45%。线上销售下降主要为去年疫情期间线下导购多通过线上方式完成销售所致。

      线下渠道方面,21 年9 月末公司门店数合计为547 家、较年初净减少3 家、基本持平,且较6 月末的541 家门店数有所回升。其中,主品牌歌力思、LAUREL、EH、IRO、SP 品牌门店分别为284 家、62 家、112 家、75 家、14 家,歌力思、EH 分别净关店5 家、25 家,LAUREL、IRO、SP 分别净开店11 家、8 家、8 家。

      毛利率提升、费用率下降,存货、应收账款、现金流向好毛利率:前三季度毛利率同比提升1.36PCT 至66.37%。分品牌来看,主品牌、LAUREL、EH、IRO、SP 毛利率分别为72.56%(同比+1.07PCT)、72.54%(+3.72PCT)、50.80%(-13.06PCT)、59.62%(+0.07PCT)、84.26%(+2.04PCT);分渠道来看,直营店、加盟店毛利率分别为70.33%(+0.50PCT)、56.96%(+0.17PCT)。

      费用率:前三季度期间费用率同比下降1.62PCT 至49.11%,其中销售、管理、研发、财务费用率分别为38.78%(同比-0.52CT)、8.06%(+0.22PCT)、2.49%(-0.48PCT)、-0.22%(-0.84PCT)。21Q1-Q3 单季度期间费用率分别同比-14.89、+1.02、+6.32PCT,Q3 费用率同比提升主要为营销和经营相关投入加大  其他财务指标:1)存货21 年9 月末较年初增25.71%至6.69 亿元,同比增32.72%;存货周转天数为288 天、同比减少27 天。

      2)应收账款21 年9 月末较年初减少15.52%至2.52 亿元,同比增0.85%;应收账款周转天数为44 天、同比减少19 天。

      3)资产减值损失同比减少75.80%至1821 万元,主要为去年同期疫情背景下公司进行了回收库存、相应计提了较多资产减值损失,今年无此影响。

      4)经营活动净现金流前三季度同比增长8.10%至1.28 亿元。

      多品牌战略继续推进,期待多点开花推动增长

      三季度公司销售端收到终端零售环境干扰,主品牌业务恢复受到阻碍,但小品牌LAUREL、SP 发展迅速、成长性强,EH 品牌和IRO 海外业务触底改善,未来公司多品牌集团战略将进一步显效,主品牌继续推动产品和渠道年轻化,多品牌协同共进、推动增长。我们维持公司21~23 年EPS0.96/1.16/1.40 元,对应21年PE15 倍,估值较低、维持“买入”评级。

      风险提示:国内外疫情影响超预期,致终端消费疲软;小品牌拓展不及预期;费用等投放超出预期;汇率波动影响部分并购品牌境外业务业绩。,医疗继续高歌猛进 ,霉运当头你 ,新鲜韭菜你好,你知道不能追高吗?知道割肉二字吗 ,别人避险的已经走了 ,macd准备双底。 洗过头了 我去 ,小米电视是安卓智能电视机,和安卓智能手机一样,可以安装此类软件,也可以在电视上直接交易;方法如下:
1、准备一个U盘,在电脑上下载股票软件的安装包(apk格式的);下载后复制、存储到U盘上;
2、将U盘插入电视机的USB接口上;
3、打开电视机,进入主界面;
4、找到高清播放器,按确认键打开,选择外部存储设备,按确认键打开;
5、打开后就可以看到U盘上的内容了,找到股票软件的安装包,打开并根据提示将软件安装到电视上即可;
6、安装完成后,返回主界面,找到股票软件,打开,登录股票的账号和密码,就可以使用或直接交易了。
7、考虑到电视机系统的安全性,一般不建议直接在电视上进行交易操作。,如果要推荐股票你必须要有两个证书1证券从业资格认证.2.证券行业分析资格认证,如果没有任何的证书推荐股票是一种违法行为。如果想不违法你可以去报考证券从业资格认证和 证券行业分析资格认证。,

公司股东信息具体查询办法:


1、网络查询:点击各省市的链接直接进入各地工商局网站-->企业查询-->输入营业执照号码查询;一般只能验证企业的真实性,了解企业基本信息。


2、电话查询:当地“12315”消费者投诉举报专线电话;


3、工商局查询:如果您要查询详细企业信息,则必须携带个人身份证件或公司证明材料到工商部门的档案窗口查询。

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